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诺安基金一周观察:货币政策友好债市预期乐观 后市关注新基建、

发表日期:2022-01-07 23:37  作者:admin  浏览:

  2021年12月第5周市场震荡上行,日均成交额1.08万亿元,市场热度较前一周有所下降。涨跌幅方面,上证指数涨0.60%,沪深300指数涨0.39%,创业板指涨0.78%,中小板涨1.78%,中证500指数涨1.11%,中证1000指数涨3.01%,科创50指数涨2.90%。北上资金净流出147亿元,再次转为净流入。中信一级行业分类中,航发赛道未来盈利确定性增强,推动国防军工上涨4.55%;基础化工板块本周上涨3.71%,或因国际钾肥价格持续上涨;传媒板块则在“元宇宙”概念的持续推动下上涨3.47%;受地产政策边际放松影响,轻工制造和家电板块分别上涨4.20%和3.47%;煤炭板块则因煤炭价格下跌,回调4.16%;食品饮料板块下跌4.77%,或因市场高度博弈、茅台提价以及食品饮料基金大额分红等情绪面和资金面因素影响。

  上周央行公开市场投放6550亿元,回笼资金550亿元,实现净投放6000亿元;上周临近年末资金价格出现明显抬升,但周五资金价格明显回落,平稳跨年;现券方面,上周利率债收益率普遍下行,中短端下行幅度较大,信用债收益率普遍下行。

  中国12月官方制造业PMI为50.3%,环比上升0.2个百分点。其中,PMI生产指数为51.4%,环比回落0.6个百分点;PMI新订单指数为49.7%,环比回升0.3个百分点;PMI新出口订单指数为48.1%,前值为48.5%;PMI从业人员指数为49.1%,前值为48.9%;供货商配送时间指数为48.3%,前值为48.2%;PMI原材料库存指数为49.2%,前值为47.7%。12月官方非制造业PMI为52.7%,环比回升0.4个百分点。12月综合PMI为52.2%,与11月持平。11月规模以上工业企业利润同比增长9%,前值24.6%。

  央行货币政策委员会2021年第四季度例会指出,要稳字当头、稳中求进,加大跨周期调节力度,与逆周期调节相结合,统筹做好今明两年宏观政策衔接,支持经济高质量发展。央行工作会议强调,2022年稳健的货币政策要灵活适度,增强前瞻性、精准性、自主性,发挥好货币政策工具总量和结构双重功能,更加主动有为,加大对实体经济支持力度,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定,增强经济发展韧性,稳定宏观经济大盘,健全市场化利率形成和传导机制,推动企业综合融资成本稳中有降,金融系统继续向实体经济让利。

  后市展望:PMI数据反映出内需有韧性但仍弱,外需回落,经济增长动力不强,稳增长仍待政策加码。货币政策仍处于窗口期,央行四季度货币政策委员会例会对外部环境的判断在严峻复杂之外新增了“不确定性”的表述,主要是担忧疫情以及海外政策收紧等因素,同时认为国内经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。央行更加强调了“稳增长的迫切性”,提出“跨周期”与“预周期”并重,“总量”与“结构”双发力。未来不排除进一步的宽松政策出台,但当前市场已反映较为充分,宽信用的政策也将对市场形成扰动,预计后市仍将维持低位震荡的格局。

  上周全球重要股票指数多数以上涨收官,整体看,MSCI全球股票指数上涨0.79%,其中MSCI新兴市场上涨0.94%,MSCI发达市场上涨0.78%,新兴市场表现略好于发达市场。发达市场中涨幅居前的主要为瑞典、西班牙、法国、德国、英国等欧洲国家以及美国,但日本股市则表现平平。新兴市场方面,印度、巴西、俄罗斯、中国等金砖四国均录得正收益,但土耳其股市上周大幅下跌14%。GICS行业方面,上周除了电信业务行业外其他行业均取得正收益,其中公用事业、原材料、日常消费品三个板块涨幅超1.5%,表现居前;商品方面,上周标普高盛商品指数上涨0.51%,能源类上涨1.55%,工业金属类上涨0.32%,贵金属类上涨1.02%,而农业类则下跌2.30%;汇率方面,美元指数延续前一周的疲弱态势,下跌至95.9701。

  疫情方面,上周全球新增确诊人数明显抬升,从前一周均值的78.6万人/天激增至上周的131万人/天,30日当日甚至飙升至195万人/天,新增确诊人数主要来自于欧美地区。多国继续收紧防疫政策,纽约进一步收紧公立学校防疫规定,法国宣布将要求劳动者每周三天居家办公,持续三周时间。

  经济数据方面,美国持续申领失业金人数降至疫情后新低,截至12月18日当周美国持续领取失业金人数降至171.6万人,为疫情爆发以来最低,甚至低于2020年1-2月172.8万人的平均水平;而经季节因素调整后的初次申请失业金人数也降至19.8万人,而疫情前每周初次申请失业金人数大多在20万人以上,美国11月商品贸易逆差扩大至978亿美元,创纪录新高,美国11月成屋销售指数较上月下降2.2%至122.4,而预期为上升0.5%。欧元区企业贷款11月加速增长,市场预测欧元区2022年通胀将继续走高。

  诺安油气能源:上周国际油价维持上涨态势,布伦特原油期货价格上涨2.15%至77.78美元/桶,WTI原油期货价格上涨1.92%至75.21美元/桶。

  截至12月24日,当周美国商业原油库存减少357.6万桶,当前美国商业原油库存为4.20亿桶;美国原油产量较上期增加20万桶至1180万桶/日,为2020年5月以来新高。

  OPEC+组织将于1月4日召开会议,据消息人士表示,OPEC+可能会在会议上坚持现行的每月小幅增加产量的政策,因Omicron引发的需求担忧有所缓解,且油价回升。

  我们对短期油价保持谨慎乐观的判断, 主要考虑Omicron病毒在全球范围的变化、对原油需求的影响以及OPEC等产油国的产量计划变化,预计短期油价波动仍较高。

  诺安全球黄金基金:上周国际黄金现货价格小幅上涨18.9美元至1829.20美元/盎司。

  上周全球新增确诊人数激增,但死亡率未见抬升,而由于Omicron病毒在欧洲地区发展较美国早,且多个欧洲国家已经收紧防疫政策,预计后续欧洲疫情防控将显效果,经济复苏节奏及空间要比美国乐观。货币政策方面,我们认为从油价、疫情变化、美国通胀数据看,不必对美联储加息过于担忧,预计美联储最早于明年一季度末才会对加息有更加明确的进展,但美联储或加快缩减购债规模,因此短期判断为美元指数或维持整体震荡或小幅走弱、美国实际利率短期或无明显上行动力,仍有利黄金价格走势。

  诺安全球收益不动产:2021年REITs子板块表现依次为住宅、工业、特种、零售、多样、医疗保健、办公室和酒店及娱乐。而受Omicron病毒影响,酒店、办公、购物中心板块近期出现回调。若Omicron病毒性被验证弱于delta病毒,预计近期调整的板块或出现回涨机会,而从美国劳动力市场数据看,企业招工及居民恢复就业意愿均较为明显,仍看好未来办公板块行情。

  尽管近期美国加息预期在逐渐强化,一方面我们认为美联储仍会以较为温和的节奏推动加息进程,美国利率水平难以出现过于迅猛的调整;另一方面美国经济增长良好,加息对美国房地产市场影响相对有限,可积极把握REITs中的结构性机会。

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